近期，糯米网尴尬地向外界展示了第一季度财报：收入90万美元，而其运营成本为460万美元。一叶能否知“秋”？对此，有业内人士表示，大多数团购网仍处于投入大于产出，依靠融资过活的状况。对此，美团网CEO王兴表示，团购网的“冬天”要来了，B轮融资成为了团购网站能否度过冬天的生死储备粮食。前段时间还疯狂向该行业砸钱的风投们，已收紧了他们的口袋。

投入大于产出

中国最大的社交网站人人网最新季报显示，旗下团购网站糯米网今年第一季度的收入为90万美元，运营成本为460万美元，投入和产出比例为五比一。而且运营成本在今年第一季度突然攀升。去年，人人网投入糯米网资金总计900万美元，在今年第一季度投入460万美元，占人人总运营支出成本2120万美元的21.7%。

“2011年1月以前，糯米网市场推广费用几乎为零，没有做过一分钟广告。但随着越来越多资本的涌入，团购行业再也不是人们想像的低门槛，而是进入了‘重’资本时代。糯米网也不得不加大市场投入，这也是为什么第一季度运营成本会升高的原因。”糯米网总裁沈博阳对《每日经济新闻》记者表示。

背靠人人网，糯米网拥有其他独立团购网站所没有的用户基础。不过，在团购网大战中，糯米网也走上了巨资推广的‘烧钱’之路。“今年糯米网整体市场推广费用肯定会超过10亿元，虽然之前糯米网计划在广告上花费2亿元，但由于其他网站在广告上的投入也很多，所以最终广告支出多少要看竞争的格局。”沈博阳表示。

那么其他团购网站的盈利如何？“大型的综合性团购网站应该都是亏损的，此前国内团购行业普遍毛利率为8%～10%，而现在几乎连这个数字都要守不住了。”沈博阳表示。

实际上，“团购”原本是一种资金周转快的经营模式。由于是“预付费”业务，很容易获得大量营业额和收入，但问题在于整个行业都处于重金推广的病态模式中。采访过程中，大多数业内人士及分析人士都表示，目前大多数团购网站是投入和产出倒挂，而融资是这些网站的唯一“生命来源”。

度过“寒冬”的B轮融资

在7月7日，美团网宣布第二轮融资的现场，王兴展示了公司的银行账户，其中有6192.2122万美元余额。美团网成功获得的第一轮融资额为2000万美元，第二轮为当日宣布的5000万美元。美团网副总王慧文透露，公司已着手商谈第三轮融资，“团购行业的冬天要来了，虽然我们第一轮融资的资金还未用完，现在仍要准备四五年能够用的钱。”

“目前团购项目已经很难获得资金了。”金沙江创投合伙人朱哮虎向记者表示。一家不愿意透露姓名的创投也表示，他们之前考察过团购项目，但行业同质化竞争严重，而且就目前投资时机而言，已错过最佳投资时机。

值得注意的现象是，诸多投资机构对团购项目不愿谈论，参与窝窝团融资的清科集团总裁倪正东接受记者采访时表示，目前对任何有关团购的投资他都不会发表任何采访。

不难发现，摆在团购网面前有三条路，第一条是继续高投入，支撑到行业洗牌，迎来春天。在沈博阳看来，只有在这个行业趋于平稳，只剩3～5家团购网站时，毛利率才会上升。第二条路是由于寻找不到第二轮融资，资金链断裂，被行业淘汰。第三条路是减少广告投入，营收下降，依旧被淘汰。

“在目前的市态下，很多创投面临两难的尴尬境地，继续投入可能意味着血本无归，而不投入，之前的投资可能打了水漂。”上述创投人士表示，这是目前大部分风投投资团购而不愿意谈论的原因。

每经记者 李潮文 发自深圳