北京时间12月6日消息，丹尼尔·哈里森（Daniel Harrison）在seekingalpha.com发表文章称《百度“泡沫”毁灭真实价值》，哈里森是商业记者与顾问，它为华尔街日报、道琼斯、福布斯等撰写文章。

全文如下：

如果你现在持有百度股票，趁好就溜吧；你可能应该买些雅虎股票。

看看下面的数据对比，它预测了2010年度的几大公司利润：

微软：市值2311.7亿美元；PE11.6倍，市净率3.9倍，当前净资产收益率8.1%，2010年净资产收益率8%，市值年同比增长率-7.5%，利润年同比增长率-1%。

Google：市值1832.3亿美元；PE 23.19倍，市净率5.1倍，当前净资产收益率3.6%，2010年净资产收益率4.3%，市值年同比增长率1.16%，利润年同比增长率22%。

百度：市值380.5亿美元；PE 90.95倍，市净率46倍，当前净资产收益率0.05%，2010年净资产收益率1.2%，市值年同比增长率148.42%，利润年同比增长率112%。

雅虎：市值213.1亿美元；PE 21.24倍，市净率1.4倍，当前净资产收益率1.6%，2010年净资产收益率5.4%，市值年同比增长率9%，利润年同比增长率92.5%。

对比任何一个美国公司的搜索引擎，百度的数据都落后。这是泡沫的典型说明，凭一个单一的概念（占据中国消费市场），在资产和利润上完全扭曲了合理的估值。

首先，让我们来看看美国最大的两个在线消费技术提供者：微软和Google。从PE基础来看，两家公司的数字都正常，尽管微软看不到太多利润增长，而Google却在增长，它是2010年产业的标准。

微软有较高的净资产收益率，你可以说这是利润缺乏增长的一个征兆。

考虑到这些，百度的PE却高达90倍，市净率46倍。如果净资产收益率增长迅速，为利润和价面价值付较高价格是行得通的，因为这意味着公司在将资源杠杆化运营，明年会给股东更多回报。至于百度，它在几家公司中拥有最低的净资产收益率，且只有今年的利润比雅虎稍多。

另外，百度的市净率很高，相对来说净资产收益率增长却不够：它最好是将比率降到到雅虎的一半，与Google相近。百度的估值应该降到现有估值的一半左右才合理，才正常。对雅虎则相反。

你可能会说，不是雅虎。由于大量管理层重组，产品出错，雅虎在过去5年丢了60%的市值。

不过你要考虑到在过去一年，雅虎努力获得更多利润，它的增长率与百度相当，但它依然按PE 21.24倍，市净率1.4倍在交易。雅虎2010年的目标是营收115亿美元，它今年的利润也会是百度的两倍。

所有的美国互联网巨头净资产收益率增长率达238%，百度只有140%。换言之，你将钱给雅虎，雅虎使用的效率要高于百度。