3月28日消息，瑞士信贷（Credit Suisse）16日发布了对腾讯的研究报告，报告中称，电子商务和支付是腾讯的长期驱动力，市场目前低估了腾讯团购平台的价值；同时腾讯的游戏业务也将取得重大发展，瑞信认为腾讯股票具有吸引力，因此将其目标股价从227港元上调至246港元，瑞信仍将腾讯股票定为“跑赢大盘”（Outperform）级。

以下是报告摘要：

电子商务与支付是长期驱动力

腾讯的电子商务运管和投资将从电子商务兴起的趋势中受益，并最终将和腾讯庞大的社交网络平台整合。腾讯支付平台财付通2010的第三方交易量达到了2020亿人民币，约占市场份额的20%；同时，腾讯还拥有：1）直接运营的电子商务业务，如拍拍，QQ旅游；2）电子商务开放平台，如QQ团购；3）与其他人合资的电子商务业务，如与Groupon合作建立的高朋（Gaopeng.com）。

2011年，腾讯通过以下方式大举进军团购领域：1）QQ团；2）团购平台；3）投资团购网站， Gaopeng.com和2010年初推出的QQ团。QQ团针对的是QQ VIP会员，目前已经拥有300名外包雇员。

QQ团购平台2011年初上线，目前已经网罗了10多家团购公司。腾讯通过和高质量的团购公司合作，在特定的城市和商品上占据优势。腾讯计划今年新年后继续推广团购平台业务。

2011年2月28日，Groupon宣布通过和腾讯、云锋基金建立合资企业高朋，进军中国市场。根据业内消息，Groupon拥有45%的高朋份额，腾讯拥有45%，云峰基金拥有10%。Groupon在数据挖掘和团购模式方面有着丰富的经验，而腾讯有着最庞大的用户群。基于Groupon极力开拓全球市场，高朋预计将在5月份雇佣超过1000名雇员，2011年它将成为全球最大的团购公司之一。因而，瑞信估计高朋的上线将加剧竞争。高朋的目标是中国的所有互联网用户，Groupon选择与腾讯合作，而不是百度，证明了QQ平台用户增长的无限潜力，并可以通过电子商务转化成收入。腾讯已经通过投资基金投资高朋，高朋的短期亏损不会影响腾讯的利润。瑞信认为市场低估了腾讯平台的价值。

游戏业务再评定

根据17173.com的报道，韩国网游公司NCSoft已经将《天堂1》和《天堂2》的国内运营权从盛大转到了腾讯。因此，因此，瑞信韩国分析师Jeff Kahng和瑞信都认为NCSoft下一步将可能把另一款热门游戏《刀魂》（Blade&Soul）的运营权也授予腾讯。

瑞信预计《天堂1》和《天堂2》将在2011年第2季度开始运营，《刀魂》在2011年第3季度开始运营。，因为腾讯具有庞大的玩家群体以及较强的执行力，瑞信认为腾讯将成为中国最好和最受欢迎的游戏平台，为玩家奉献来自全球的高质量网游（暴雪作品除外）。因此，鉴于腾讯游戏将成为中国高质量网游的枢纽，瑞信认为应该评定腾讯的游戏业务。

鉴于目前电子商务的蓬勃发展以及对腾讯游戏收入预测的上调，瑞信将腾讯2011年和2012年收入预期上调2%。腾讯DCF目标股价从227港元上调至246港元，腾讯当前股价对应的本益比为30倍，由于腾讯仍有隐藏价值尚未开发，腾讯股票仍具吸引力，瑞信维持对腾讯“跑赢大盘”的评级。（柯山）