新浪即将公布财报，根据之前已经公布财报的搜狐的业绩，新浪的业绩应该不会差。广告业务30-40%的同比增长应该是有可能的。

但这个增长满足不了投资人对增长的预期。按照各投资机构预测的中间值，新浪今年经营活动产生的盈利大概在每股1.5美元左右。如果不扣除净现金，对应42美元左右的的股价，市盈率接近30倍，估值说不上便宜。

那么，新浪的增长从何而来呢？

首先可以肯定的是，新浪在新闻门户业务方面的领先水平依然可以保持，那么品牌展示广告收入保持15-20%的同比增长速度应该是可以预期的。这个收入主要来自于广告单价的提高，因为对于展示广告来说，有价值的广告位是有限的，而新浪的门户网站不太可能新增太多的高流量页面，因此也无法新增太多广告位。正如前面所说，这个增长可能支持不了现在的市盈率。

之外是什么的？很多人寄予厚望的是分拆上市。分拆部分业务上市，可以应对垂直网站的竞争，可以带来一次性收益，但对增加营收的作用可能不是很大。据称，现在新浪房产的收入已经超过垂直行业的龙头老大搜房。而新浪在汽车广告方面的收入，也应该超过所有汽车垂直网站。当然，这里面存在一个全站投放和分频道投放的问题。但可以确定，通过分拆上市带来品牌展示广告营收的增加，也是有限的，除非分拆出来的频道能开拓新的广告类型，比如经销商广告。

真正的增量会是在哪里？估计大家都能猜到，最大的可能是微博。

现在新浪微博（http://t.sina.com.cn）的注册用户大概在1500万左右，每天活跃用户没有数据，但大概在300-500万之间。按新浪自己的预计，年底注册用户要达到5000万人，那么每天活跃用户将超过千万。这是一个用户数量庞大，在线时间很长，用户比较忠诚的产品。虽然目前对微博的商业开发，全世界都没有成功的先例，但只要假以时日，这个可以对用户进行准确的地域、人群、偏好细分的产品，可以是一个具有前途的广告推送平台。如果这个能够开发成功，则新浪的广告价值会有一个巨大的飞跃，这么说的话，现在给新浪将近30倍的市盈率，就不能说完全没有理由了。

利用产品的分众特征推送广告，应该是新浪的微博、腾讯的QQ、网易的邮箱都有可能做到的功能。这样不但能解决广告位不足的问题，对广告的效果也是个巨大的提升，这个一是细分提高准确性，二是push提高到达率。可惜，他们现在都还在最泛众的展示广告红海里苦苦挣扎。