2011年2月1日消息，搜狐公司 （NASDAQ： SOHU）昨天公布了截至2010年12月31日未经审计的2010年第四季度及2010年度的财务报告。报告显示，搜狐总收入、品牌广告、在线游戏及搜索业务收入均创历史纪录，以上各项运营数据均高于集团预期。

财报公布后，搜狐管理层于北京时间1月31日20:30召开了财报电话会议，搜狐董事局主席兼首席执行官张朝阳、搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛、搜狐联席总裁兼首席运营官王昕、畅游首席执行官王滔和搜狗首席执行官王小川等高管出席。

以下为分析师问答环节实录：

摩根大通分析师韦迪：能否介绍一下对今年的在线广告业务的预期？

王昕：我们不能提供确切的数字或者增长率，但我们认为随着互联网用户数量的进一步增加，越来越多的广告主将把广告预算从传统媒体转向互联网，因此我们预计在线广告业务的增长率将保持稳定；同时我们相信，快速消费品业将在2011年成为广告投入最多的产业之一。

韦迪：你认为搜狐今年广告业务增长率将提高还是降低？

王昕：目前我们还不能对这个问题提供准确的回答。因为我们仍在与广告主进行谈判和签订合约，现在进行评论还为时过早。

余楚媛：春节就快到了，大家都在放假。

韦迪：关于无线业务，为什么你们在第一季度业绩展望中预测无线WAP业务的收入会减少？是否受新法律法规的影响？预测无线业务利润率是多少？

张朝阳：主要是季节性因素，另外通常第一季度监管环境都会收紧，因此无线业务的收入不会明显增长。而且无线业务的收入，很大程度上取决于市场营销活动的积极程度，所以在第一季度通常较为保守。

韦迪：预期第二季度以及今年余下时间是否会回升？

余楚媛：事实上，在第一季度我们将增加在无线增值服务的投资，因此毛利润率会有所下跌。不过在接下来的几个季度，我们预期利润率将回升。

韦迪：不过无线增值业务利润率总的趋势是下降，是吧？这并不是一个主要关注的焦点。

余楚媛：无线业务的增长率将较低。

美国银行-美林分析师埃迪•梁：广告客户在电视广告、在线视频广告和传统网络广告上的预算是如何分配的？

王昕：正如我们此前所预测的，2010年在线视频业务收入同比增长3倍。但是我认为大部分这些在线视频广告预算来自于总的网络广告收入，我们大部分竞争对手在视频方面也是同样的情况。不过我相信，由于搜狐在在线视频业务的竞争优势、正版高清视频内容以及迅速增长的用户流量，2011年在线视频广告业务将有稳定增长。同时，我们十分希望今年有更多广告客户将电视广告的投入转移到在线视频广告上。

张朝阳：2010年总的广告收入是2.11亿美元，而视频广告收入为2800万美元，由此你可以算出比例。不过这个比例肯定会提高。

埃迪•梁：关于内容成本问题，不同视频网站甚至地方电视台的竞争激烈，能否谈谈对内容成本增加趋势的预期？去年内容成本增加了多少？我们知道，有许多视频网站想得到优质视频内容，你们是否感受到内容成本方面的压力？

张朝阳：我认为在2011年电视剧的内容成本将继续提高，去年价格翻了一番。我们的优势在于我们在两年前就开始获得高质量的内容，并签订了两年、三年甚至五年的合约，因此比竞争对手更早和以更低的的价格获得了优质的视频内容，这是一大优势。我们的网上电视剧库是最大的。

SIG分析师赵春明：关于对广告收入的贡献，刚才你们提到了增长最快的四个产业，就其占广告总营收的百分比而言，哪些产业更高呢？

王昕：在第四季度，汽车、房地产和网络游戏占到总广告收入的60%以上。

赵春明：快速消费品呢？

余楚媛：占十几个百分点。

赵春明：能否介绍一下搜狗与阿里巴巴的合作，2011年这方面对收入的贡献会有多少？

余楚媛：我们只是将收入增长作为一个例子，以展示我们在与各个方面与阿里巴巴和淘宝进行合作，由于个人用户只是占很小的比例，合作不会立即带来明显的增长。

张朝阳：搜狗的发展大部分是源于自身。

赵春明：那么现在两家公司的合作在收入贡献方面仍然有限？

余楚媛：一方面，我们正与一淘网进行合作，因为我记得当我们最初宣布与阿里巴巴合作的时候，很多人问为什么阿里巴巴、一淘网使用必应搜索引擎而不是搜狗，因此我们宣布了这方面的新进展；在收入方面，淘宝无疑是我们最重要的客户之一，我们与淘宝建立了直接的合作关系，来自淘宝的收入一直在不断增长。而我们之前提到的其他计划，如建立电子商务网站、从淘宝直接获得一手数据之类的，这些计划进展顺利，但是这些技术在双方之间的整合是需要时间的。希望在6个月我们能够提供更多信息。

赵春明：尽管搜狗进行了重组，但少数股东损益环比变化不大，这是否因为搜狗盈利大幅增加？

余楚媛：并非如此，少数股东损益的算法非常复杂，今年第二季度开始影响将更为显著。

摩根士丹利分析师詹尼·吴：能否透露下视频业务的内容成本？2011年内容购买方面的预算有多少？

余楚媛：我们仍在制订全年的预算，可能到下次电话会议的时候更清楚。不过正如我们此前所说，视频将是我们重点发展的业务之一，我们计划在该领域投入大量资源，与竞争对手抗衡。

詹尼·吴：视频业务已经实现盈亏相抵了吗？还是仍处于亏损状态？

余楚媛：我们认为该业务仍处于投入阶段。

詹尼·吴：其他视频网站曾表示希望在三年内实现盈亏平衡，这是否也是你们的目标？

余楚媛：我们还在制订今年的预算，无法对三年后的情况进行预期。

张朝阳：我认为最重要的是市场份额，我们在一年内从3.4%增长到了13%。

詹尼·吴：预计今年的利润率水平如何？

余楚媛：考虑到我们将进行更多投资，利润率或许会略有下降，但我还不清楚，因为今年的预算还未制定完成。

瑞士信贷分析师张永恒：关于网络视频业务对总收入的贡献率，第四季度该比例是否有较大的增长？

王昕：我们在之前的电话会议中曾提到，网络视频业务的收入将在2010年第一季度的基础上翻番。

张永恒：与前三个季度相比，第四季度增幅是否较大？

王昕：是的。

张永恒：预计今年第一季度视频业务对总收入的贡献率，是否会与第四季度相仿？

张朝阳：我们还不清楚。第一季度的情况比较特殊，存在春节因素。

张永恒：视频业务的利润率水平如何？

张朝阳：现在我们还并不注重该业务的利润率，在这一发展时期，我们主要是追求流量和市场份额。

余楚媛：视频对我们来说规模还不是那么大，我们对具体细节分析不多。

张永恒：考虑到视频业务发展迅速，你们有没有加快发展的计划？

张朝阳：这个问题不便透露。

花旗银行分析师凯瑟琳·梁：关于你们的利润率，我理解你们仍未完成今年预算的估计，但考虑到畅游方面将发起鹿鼎记的营销推广活动，你们是否会对视频内容等各项投资的时机作出调整，协调预算？关于门户业务的毛利润率，随着你们视频流量份额持续增加，这种带宽支出的增加是否可能对门户业务的利润率形成压力？

余楚媛：关于第二个问题，是的，会给利润率带来压力，随着我们与更多广告客户签约，我们将对总体毛利润水平受影响的程度形成更好的认识。至于第一个问题，我不认为我们会进行这样的协调，以网络视频业务为例，如果有好的剧集必须推出，我们就必须推出，不能说现在不买播放权，等到畅游的大规模营销结束后再购买，因此我们不会以牺牲长期的业务发展为代价，来追求短期的各季度业绩平稳和利润率。

凯瑟琳·梁：除了网络视频业务外，搜狐今年计划在门户业务下的哪些垂直频道增加投资？

余楚媛：我们寻求增加门户业务的竞争力，与我们的对手在各个领域竞争。汽车和房地产等频道当然是需要增加投资来与对手抗衡的。

苏格兰皇家银行分析师温迪·黄：关于搜索业务，去年第四季度搜索业务收入大幅增长，那为什么你们预期第一季度该业务收入持平呢？这是因为你们持谨慎态度，还是因为季节性因素影响？另外搜索业务是否已经盈利？

余楚媛：我们预期搜索业务营收持平的原因是，与中国其他所有广告业务一样，春节是一个无法避免的季节性因素。尽管该业务的增长趋势很好，但春节毕竟是春节，过两天就要到了，影响无法避免。另外搜狗仍处于投资期，还没有实现盈利。

温迪·黄：通过与阿里巴巴缔结的同盟，你认为搜狗在中国搜索市场取得10-20%的市场份额能有多快？

张朝阳：我们不会给出具体的日程表，搜索市场竞争非常激烈，我们现在的开局不错，但不会给出何时达到10-20%目标的时间表。

分析师：你们提到，在2010年搜狐网络视频业务的份额从3.5%左右增长到13%，这一市场份额主要是从何处获得的？

张朝阳：我们获得的市场份额当然是来自竞争对手份额的下降。原因在于，在视频网站的发展初期，盗版网站吸引了大多数流量，两年前我们开始了打击盗版的活动，同时中国政府的态度也十分坚决，打击网络盗版的效果非常好。我们拥有大量获得授权的内容，而人们无法访问盗版网站，必须访问尊重版权的网站。通过我们的产品技术的进步，以及提供大量获得授权的内容，我们最终得以从竞争对手那里赢得份额。另外我必须强调一点，中国视频业务不是视频分享社区式的业务，市场上的多个竞争对手主要是就内容的所有权、整体营销和产品技术进行竞争。

分析师：那么你们的市场份额增长，主要是从大型、基础较雄厚的公司处夺得，还是从小规模增长型企业处获得？

张朝阳：如果你看看中国网络视频业务的排名，会发现我们已经是第三名，我们的份额当然是从第一名和第二名那里获得的。

分析师：另外在搜狐视频的流量中，有多大比例属于独家内容？

张朝阳：我们并未计算独家内容或非独家内容所占的比例。

分析师：搜狐既有显示广告业务，又有视频业务，是否有广告客户将预算从传统的显示广告转移到视频广告的情况？

王昕：在2010年我认为网络广告预算中大多数仍是投入到传统的广告形式，但在2011年我们认为你描述的趋势是正确的，更多广告主将会把预算从电视广告转移到视频广告。

分析师：我想问的是显示广告业务是否受视频广告业务影响。

王昕：是的，我认为部分传统显示广告的预算会转移到视频广告。

花旗分析师埃利西亚•雅普：搜狐微博最近发起了一个“微博相亲”活动，吸引了大量网民的注意，你们预计今年微博注册用户数将有多大幅度增长？盈利方面情况如何？

张朝阳：是的，我们在报告中并未提及这一领域，由于我们在产品、营销和技术进步方面的努力，以及微博相亲等活动等，搜狐微博在过去几个月增长了几倍。这一成功获得了中国媒体的关注，我不会公布具体的数据，我们微博业务的开局并不好，因为启动较晚，几乎晚了一年，但现在增长趋势很好。由于搜狐在博客和社交产品方面的经验，我们有一定的优势，但用户基础相对仍较小，我们希望在2011年以类似的速度继续增长。

雅普：在2011年是否有盈利方面的计划？

张朝阳：抱歉，不便透露。

雅普：你认为在微博业务会是“赢家通吃”，还是第二名第三名也能够生存？

张朝阳：在硅谷或许是赢家通吃，但在中国情况更为复杂。我曾说过视频业务并非赢家通吃，社交网站方面或许更倾向于赢家通吃，但在中国，仍然存在许多复杂因素，同样并非赢家通吃。我们仍然有机会。不但Twitter式的微博业务如此，Facebook式的社交网站同样是开放的。

雅普：随着电子商务网站的竞争加剧，搜狐门户网站来自电子商务公司的广告需求是否有所增长？此类广告的贡献比例有多大？

王昕：是的，2010年我们看到电子商务公司愿意投入大量在线广告预算，以吸引更多用户。至于所占比例，我们尚未统计出来，或许稍晚些时候会提供这一数据。（黄兴宇）