规模制胜时代 二线PC厂商前景黯淡

据创业板发行监管部最近的公开信息显示，在三次IPO未果之后，神舟电脑正在第四次向IPO发起了冲击。神舟电脑第四次申请上市依然选择了第三次折戟的创业板。据神舟电脑内部人士透露，目前创业板市场尚没有二次过会被拒的先例，因此此次神舟申请上市获批的几率应该很高。该人士还表示，即使这次再次失败，神舟电脑仍然会寻求在主板上市的机会。

通过融资改善企业资金链过紧是神舟电脑上市的关键目的之一。不过，由于“毛利率低”、“成长性不足”等根本性问题未能得到解决，加上整个PC产业在平板电脑冲击下处境堪忧，因此，神舟电脑第四次冲关能否成行，市场预期更多偏向悲观。

“价格屠夫”第四次冲关

有着PC业“价格屠夫”之称的神舟电脑，一直采取低价策略参与PC市场的竞争。尽管这一策略使得其市场份额不断提升，但低毛利率也使得盈利能力有限。这也制约了神舟电脑的进一步发展和品牌美誉度的提升。此外，在神舟电脑的净利润中，包括出口退税在内的税收优惠占了很大一部分，这一政策“红利”能否持续，也受到市场的质疑。

记者从多位业内人士处获悉，长期的低价竞争，使得神舟电脑的资金链一直处于紧绷状态。因此，从资本市场上融资，就成为神舟电脑很多年前的“战略”。从2000年开始，神舟电脑就喊出上市口号，希望能在资本市场有所作为，通过资本市场融资，改善企业资金供应一直偏紧的不利局面。

2005年，神舟电脑计划赴港上市，结果初次尝试就以失败告终；2008年，神舟电脑冲击深圳中小板市场，但因金融危机，全球资本市场暴跌、A股出现股灾而搁浅；创业板设立后，神舟电脑再次转战创业板，但去年3月份创业板发审委拒绝了神舟电脑的上市申请。

如今，神舟电脑又开始了其第四次冲击IP O的努力，目前处于初审阶段。根据神舟电脑去年提交的公开招股书显示，公司计划在创业板发行8100万股，募集资金将用于总投资14.99亿元的昆山笔记本电脑研发生产基地建设项目和与主营业务相关的营运资金项目。在股权结构方面，神舟电脑董事长吴海军个人控制的公司股权高达83.46%，处于绝对控股地位。

二线PC企业难有作为

对于第四次IP O，尽管神州方面志在必得，且目前创业板市场尚没有二次过会被拒的先例。但是，神舟电脑“毛利率太低，增长性差，持续盈利能力受质疑”这一硬伤(这也是去年发审委否决神舟电脑上市的关键因素)，依然没有得到改观。

由于P C业是规模制胜的产业。全球市场上，只有苹果、惠普、联想、戴尔、华硕等巨头能实现盈利，即使是宏碁这家排名全球第三的P C厂商去年都出现了巨亏，小品牌P C厂商的生存空间越来越小。据神舟电脑提供的公开数据显示，其2 0 1 0年的毛利率仅有6 .31%，已经低于行业平均水平。2011年全球P C市场受平板电脑冲击，行业整体利率水平进一步降低，小企业的处境可谓雪上加霜。广东另一家P C厂商七喜电脑日前发布的2011年业绩预告显示，公司预计2011年亏损5000万-5500万元。七喜电脑2011年的这一业绩，使得市场对神舟电脑的业绩也不抱信心。

更需要指出的是，2010年神舟电脑的一大赢利点来自上网本(有第三方统计数据显示，2010年神舟电脑上网本市场占有率达11 .4%，超过联想)，但随着iP ad的大行其道，上网本已经成为明日黄花，市场销量大幅萎缩，这对神舟电脑的业绩必然带来较大冲击。

有媒体发布评论指出，“神舟电脑既没有创新的技术，又没有让人眼前一亮的工业设计，且其低价策略难以为继……在P C走向衰落的今天，本来就没进入主流PC厂商名单的神舟电脑，即便真的提交了上市申请，恐怕还会铩羽而归。退一步讲，即便是成功上市，神舟电脑也难以挽回颓势。”

神舟电脑谋求上市三度折戟

2005年

神舟电脑计划赴港上市，首次尝试以失败告终。

2008年

神舟电脑冲击深圳中小板市场，但因金融危机搁浅。

2011年3月

神舟电脑转战创业板，但发审委拒绝了上市申请。