腾讯科技讯（明轩）北京时间2月7日消息，据国外媒体报道，搜狐（纳斯达克证券代码：SOHU）周一发布了2011年第四季度及全年未经审计财报。财报发布后，搜狐董事会主席兼首席执行官张朝阳、联席总裁兼首席财务官余楚媛及联席总裁兼首席运营官王昕召开电话会议，回答了投行分析师提问。以下为搜狐电话会议答分析师提问内容摘要：

摩根大通分析师韦迪（Dick Wei）：根据搜狐第一季度的业绩预期，扣除17173的营收后，公司品牌广告营收环比下滑了18%，弱于正常季节性水平。能否谈谈其原因？预计2012年全年广告业务发展趋势如何？

张朝阳：今年春节对公司品牌广告营收造成的影响大于过去几年。正常情况下，春节会在2月份，1月仍是工作与决策月，今年情况有所不同。

王昕：是这样。正如张朝阳提到的那样，因为第一季度通常增长放缓。今年农历新年较早，因此对公司的品牌广告业务影响更大。

张朝阳：今天窗外仍有爆竹声。今天还是春节。

王昕：关于你的第二个问题，就宏观经济而言，我们对此并不乐观。但是随着中国网民数量达到5亿人，我们预计2012年广告营收仍将会稳步增长。具体来讲，我们仍无法确定整个汽车行业的状况。因为去年汽车行业广告较为疲弱，今年还未清楚看到这个行业的态势。同时，由于在线视频高速增长，我们看到快速消费品行业广告实现强劲增长。现在预测整年增长水平还为时过早，我们可能在以后讨论具体的增长水平。

巴克莱银行分析师埃利西亚·雅普（Alicia Yap）：刚才提到快速消费品广告和网络游戏业务对搜狐第四季度业绩的推动，而畅游的数据显示，第四季度17173增长速度达65%，而门户业务整体上只增长了29%，因此能否具体谈谈汽车、房地产等类型广告收入的增长情况？第四季度网络视频业务增长如何？

余楚媛：搜狐视频业务2011年全年增长约100%。

张朝阳：搜狐视频业务2011年整体增幅事实上达到了120%，第一季度预计将保持同等水平。

余楚媛：第一季度，汽车和广告类广告合在一起占总收入的50%。

美林分析师艾迪·梁（Eddie Leung）：视频领域用户流量的潜在竞争程度有多大呢？视频与传统门户如何竞争用户及广告收入？

张朝阳：搜狐的门户和视频业务是相辅相成的，因为用户进入搜狐门户网站，浏览新闻和不同的内容、信息。与此同时，他们也会浏览大量视频。这两种业务实际上是互相增强，这就是搜狐视频与其他垂直视频竞争的优势所在。实际上，这在平台上增加了用户活跃度而不是竞争流量。

王昕：我想我们能够看到不同的广告商钟情于不同的平台。举例来说，制造业、房地产和金融业喜欢门户网站的广告，而快速消费品行业喜欢视频广告。所以不同的平台针对的是不同的产业。

张朝阳：许多新广告客户来自传统的电视广告领域，他们之前未曾尝试在线广告。受政府颁布的电视剧中禁止插播广告政策所驱动，这些客户开始投放在线广告。

摩根士丹利分析师Yu-Heng Fan：我的问题与伦敦奥运会有关。基于你们的历史经验，伦敦奥运会将会给搜狐品牌广告业务带来多少推动力？

余楚媛：我们已经制定出了2012年奥运会报道计划框架，并刚推出奥运会销售工具。截至目前，我们还没有获得大量的业务，但我认为在推动第三季度广告收入方面，奥运会将是一个非常重要的事件因素。目前预测确切的提振规模还为时尚早。但可以想象的是，与2008年北京奥运会相比，伦敦奥运会对中国市场和对搜狐广告收入的影响都会小很多。

摩根士丹利分析师Yu-Heng Fan：伦敦奥运会与2004年雅典奥运会相比如何？

余楚媛：我认为这很难进行比较。因为8年过去了，中国互联网产业和广告市场已经发生了翻天覆地的变化。我认为两者之间没有可比性，完全无法进行比较。用户基数和广告客户数量都发生了巨大的变化，因此完全无法进行比较。

瑞士信贷分析师张永恒（Wallace Cheung）：目前在在线视频领域存在多家网站，尽管搜狐是其中的领导者之一，但是显然对于内容以及用户流量的竞争仍然非常激烈，目前有很多关于合作以及整合的探讨，张朝阳对于在线视频市场今年的发展有什么看法？搜狐是否有意进行这样的合作或者整合？准备在什么时候实施？

张朝阳：我认为，2011年搜狐在独立用户访问量以及视频浏览量方面都取得了显著增长与成功，我们现在已经成为该领域的第二位，对未来发展也充满信心。我们相信，通过独家、优质电视剧及电影内容、新闻短视频和用户原创内容的快速增长，并且当用户每天来到搜狐平台浏览新闻的时候，他们可以方便地点击观看视频，而不用考虑其他视频网站。搜狐视频有信心参与竞争，并维持第一集团地位。

至于整合，我们没有目前没有探讨任何交易或者与任何网站进行整合。中国互联网领域一个特色是，网站整合没有那么容易，发生得也不会那么早，回首过去十年，中国各大门户网站没有进行什么整合，这与美国的情况相差很大，原因也有很多，包括创业者的自尊心、对员工的保护以及挽留人才等问题，都使网站整合难以轻易完成。

麦格理证券分析师邵炯（Jiong Shao）：搜狐向畅游出售17173对损益有影响吗？视频业务的重要性日益增长，请介绍一下第四季度视频对收入的贡献。

余楚媛：搜狐向畅游出售17173的工作已经完成，双方之间的费用支付和所有权转移已经完成，17173所有权也已归入畅游名下。在2011年第四季度，17173所有权归搜狐，因此17173营收记入搜狐名下，从2012年1月开始，17173归畅游所有。

张朝阳：2011年搜狐在线视频广告收入为人民币3.7亿元，广告增长率为120%。展望2012年，我们预计在线视频广告收入将实现翻番。

高盛分析师凯瑟琳·梁（Catherine Leung）：搜狐2011年下半年视频支出大幅上涨。今年是否会继续大幅购买内容？相关成本是否会上升？

张朝阳：在去年下半年的内容采购中，我们购买了很多将在2012年第一季度和第二季度上映的热门电视剧，而其它视频播放网站也持有其他电视剧的独家播放权。因此视频网站之间开始进行内容交换，我们可以利用拥有独家播放权的电视剧进行交换。我们拥有广泛的电视剧内容，这意味着视频内容整体成本上升趋势开始放缓，视频网站开始愿意分享和交换内容。这意味着2012年内容支出成本将达到顶峰。不过，此前购买的视频，成本也将在2012年分期摊销。

瑞士银行分析师加里·勒甘（Gary Ngan）：搜狐今年的业绩展望颇为谨慎，是否因为今年春节来的较早，导致没有足够的数据可供依赖？还是你们在进行业绩展望的时候已经考虑了春节较早这个因素？

余楚媛：春节开始的时间是1月23日，人们一般在一个周之前就开始放假了。因此，在春节之前，我们有两星期的时间向我们的广告主收集订单。而部分人到明天才开始上班，也就是正月十五之后。因此，我们拥有的数据非常有限。根据我们目前拥有的数据，我们今天公布了第一季度的业绩展望。我们不能说这是否保守，因为这根据的是我们所拥有的全部数据。正如之前提到，2012年宏观经济环境不如我们希望的那么乐观，从央视广告拍卖的形势就能看出一些端倪。这是现在能找到的最好数据了。

瑞士银行分析师加里·勒甘（Gary Ngan）：刚才提到了“限广令”的正面影响，今年在线视频广告领域会因此实现加速增长吗？

张朝阳：限广令为视频广告业务带来一些正面影响，但目前仍无法确定其带来的确切效应。今年搜狐希望视频业务能够同比增长一倍。