【导读】毫无疑问，乔布斯就是苹果的灵魂。那么，没有乔布斯对于苹果来说意味着什么？美国这边有位仁兄就认为苹果存在泡沫，并且随着老乔的离去，即将破灭。如果泡沫的假设成立，那泡沫一定是乔布斯亲自吹起来的。乔布斯走了，泡沫也要破了？

　　【译文】与中国经济一样，苹果在过去几年间高歌猛进。其产品越来越创新，也越来越受到关注。然而，就像中国经济过快的上升趋势没有“降温”， 苹果的股票似乎也过热了。

　　苹果目前的股价超过 300 美元，但其创新蒙蔽了投资者，致使股价似乎估值过高。如果只是告诉投资者一支股票在过去五年中上涨了 420％以上，你会得到一个一致的答案：卖掉。

　　不管这家公司的创新性如何，趋势是不可能持续的。这只是简单的财务和经济学规律。我相信苹果的合理价格是 85 美元，略高于其账面价值。如果面临大规模的抛盘，股价将会更低——我们已经看到过这种恐慌。

图 1 苹果近三个月股价变化（单位：美元）（截至 12 月 6 号） 信息来源：i美股

　　是什么让苹果估值过高

　　第一个，也是最重要的原因在于：乔布斯的不幸去世。他是苹果之所以能成为帝国唯一的原因。同时他也是计算机行业中充满争议的风云人物。我觉得他的离去是苹果公司的巨大损失。随着乔布斯的离去，苹果帝国将随之动摇，并且我相信乔纳森和菲尔将永远难以承继史蒂夫·乔布斯的远见和魅力。

　　大多数苹果产品属于价格敏感型产品，成功抓住了相对高收入的人群。而当前我们正陷入双底衰退期，当人们的收入减少时，价格因素将被放大。这将影响到苹果产品的销售，消费者可以选择更便宜的 Android 产品而不是 iPhone。

　　苹果产品市场已经饱和。一旦每个苹果粉丝都拥有了苹果产品，苹果公司就只能通过产品升级来获得新的收入。苹果产品的销售正在放缓，这正是微软曾经面临的问题。

　　苹果公司是美国市值最大的公司，诸多的法律限制着它在未来难以保持泡沫般的增长速度（因此，它的股票过热了）。

　　对于苹果来说，微软不是唯一的竞争者，而是每天都可能会遇上新的竞争对手，越来越激烈的竞争来自于使用谷歌 Android 手机平台的对手们。

　　自 iPad 之后，很多人怀疑苹果是否还能拿出新的革命性的产品。正是这些革命性的产品让该公司取得了成功。如今，它的梦想家走了，我预见不到任何突破性的产品能在不久之后面世。

　　当公司运作良好的时候很容易赢得大众，但追逐泡沫的心态已经让投资者陷入太多次麻烦。从 1637 的荷兰郁金香泡沫，到 2000 年的网络泡沫，我们总是蜂拥而上。在泡沫中跟进或许能赚到快钱，但需要你能把握正确的时机。

　　我的建议

　　苹果是一家伟大的公司，有着很棒的产品，但在我看来，苹果的创新正开始枯竭，股价也过高了。该公司股价已从 426 美元的最高点开始回落。如果经济不回暖，股价下滑趋势得不到遏制，到 2012 年苹果股价将达到新的低点——或许许就是 85 美元。不管怎样，我只看到一个艰难的前景和一个新的泡沫即将破灭。

　　我的建议：卖掉苹果股票。

　　信息来源：seekingalpha