8月27日消息，对分析师而言，一个公司的管理理念是被考核的第二大因素，有效的领导方式是评价一只股票是否适合长期投资的重要标准。听起来很可笑，但是投资者往往忽视那个保护他们投资的负责人。

　　下面将以微软为例进行分析：

　　投资者都喜欢像对待自己资产那样认真的CEO，毕竟投资者才是公司的真正主人。当决定是否投资一家公司的时候，不审查这家公司的CEO是否合格将是一个巨大的错误。在决定一项投资前，必须对一家公司的领导方式进行研究。

　　在几十年时间审查过数千家公司之后，笔者总结出合格管理的几大关键特征。下面将以微软为例进行分析，在经历了几次较大失败，以及Windows Vista行情低迷之后，该公司的领导方式最近遭到了多方批评。微软CEO史蒂夫-鲍尔默的利益是否与股东一致？

　　以下是微软CEO所有权与其它几家大公司的比较：　

　　从上图可知，鲍尔默持有微软4.72%的股份，价值高达100亿美元。当一位CEO持有公司为数不少的股份的时候，他会考虑产生长期收益，这样才能最终增加股东价值及自己的财富。所以，鲍尔默对微软公司的热情是毋庸置疑的，但是战略方向却仍值得怀疑。所以下面再来看一下微软的股本回报率：　

微软5年平均股本回报率

　　股本回报率可以帮助投资者决定如何熟练管理使工作完成。该指标包含着如何通过好的管理扩大盈利、管理资产并运用金融杠杆。

　　尽管经济形势不佳，微软5年平均股本回报率仍保持了增长。这表明该公司要么通过降低成本来实现这一目标，要么进入了新的高回报领域。通过推出Windows 7以及新版Office，微软下个季度将继续实现增长。目前最大的问题是该公司在搜索领域的野心，一直在投入大笔资金，同时还无法从娱乐业务中获得更多推动力。

　　每位员工产生的营收是衡量CEO有效性的另外一个途径。如果该指标下降，那么该公司一定拥有一个臃肿的组织机构，或者说有额外的员工在新项目上并没有任何进展，也可能暗示管理层没有有效地去运行组织。

微软5年平均每员工产生营收

　　从上图可以看出，微软每位员工产生的营收已经低于该公司5年平均水平。这意味着该公司雇佣了过多的员工，或开支过大。为了更清楚地看清微软成本控制不力这个事实，可以同其它公司进行比较。

多家公司每员工产生营收对比

　　虽然微软每位员工产生的营收较高，但仍低于其它同行，微软股东在未来数季度应提高警惕。微软近期进行了多次裁员，而且该公司还使用着一大批合同工。总体而言，同其它大公司一样，微软仍可以通过挤压臃肿企业结构大大提高效率。

　　最后，管理的目的是返利于股东，尤其是该公司无法寻找到高增长的新领域去投资的时候。不过我们高兴地看到：

　　微软股息年增幅达5.4%。该公司当前股息收益维持在2.1%。

　　微软流通股数量在过去5年一直下降。该公司CEO经常倾向于通过股票期权挽留人才，这种方式如果过度使用还可以稀释现有股东股份。如果该公司股价没有被高估，回购自己的股份是一个从税收角度看提高股东收益的一个非常有效的方式。